Score fundamentalista: como funciona a nota de 0 a 100
O score fundamentalista atribui uma nota de 0 a 100 para ações e FIIs combinando múltiplos indicadores financeiros. Plataformas como Status Invest, Fundamentus e TradeMap usam metodologias semelhantes: cada indicador recebe um peso, é normalizado em uma escala comum e somado para formar a nota final.
TL;DR
- Score 0-100 agrega valuation, rentabilidade, endividamento e geração de caixa em um único número
- Pesos típicos: valuation (30%), rentabilidade (25%), endividamento (20%), crescimento/caixa (25%)
- Nota > 70 costuma indicar empresa com fundamentos sólidos; < 40 sinaliza risco elevado
- O score não substitui análise setorial, leitura de demonstrações e avaliação qualitativa da gestão
O que é o score fundamentalista
O score fundamentalista é uma métrica composta que sintetiza a saúde financeira e o valuation de uma empresa em uma escala de 0 a 100. Diferente de indicadores isolados (como apenas P/L ou ROE), o score pondera várias dimensões simultaneamente.
A maioria das plataformas brasileiras segue estrutura semelhante:
| Dimensão | Peso médio | Principais indicadores | Source |
|---|---|---|---|
| Valuation | 25-35% | P/L, P/VP, EV/EBITDA, Dividend Yield | Wikipedia |
| Rentabilidade | 20-30% | ROE, ROIC, Margem Líquida, Margem EBITDA | Wikipedia |
| Endividamento | 15-25% | Dívida Líquida/EBITDA, Dívida/Patrimônio, Cobertura de Juros | B3 |
| Crescimento/Caixa | 15-25% | CAGR Receita/Lucro 5a, Free Cash Flow Yield, Capex/Depreciação | Investor.gov |
Indicadores de valuation (peso ~30%)
P/L — Preço sobre Lucro
O P/L mede quantos anos de lucro atual seriam necessários para pagar o preço da ação Price–earnings ratio. Fórmula:
Interpretação no score: P/L baixo (ex.: < 10) recebe pontuação alta; P/L alto (> 25) ou negativo zera o item. Setores cíclicos e bancos têm faixas próprias.
P/VP — Preço sobre Valor Patrimonial
Compara o valor de mercado ao patrimônio líquido por ação Price-to-book ratio. Fórmula:
Interpretação: P/VP < 1 pode indicar desconto sobre ativos líquidos (comum em bancos, siderurgia). P/VP > 3 costuma penalizar a nota, exceto para empresas de alto ROE consistente.
EV/EBITDA — Enterprise Value sobre EBITDA
Inclui dívida e caixa no numerador, sendo mais robusto que P/L para comparar empresas com estruturas de capital diferentes. EV = Valor de Mercado + Dívida Líquida.
Dividend Yield
Relação entre dividendos anuais e preço da ação Dividend yield. Fórmula:
No score, yields entre 4-8% costumam pontuar bem; yields muito altos (> 12%) podem indicar "armadilha de yield" — preço caiu mais que a sustentabilidade dos proventos.
Indicadores de rentabilidade (peso ~25%)
ROE — Retorno sobre Patrimônio
Mede lucro líquido gerado por cada real de patrimônio dos acionistas Return on equity. Fórmula:
DuPont decomposition separa ROE em três alavancas:
- Margem Líquida (eficiência operacional)
- Giro do Ativo (eficiência no uso dos ativos)
- Alavancagem Financeira (Patrimônio / Ativos)
No score: ROE > 15% pontua alto; 10-15% médio; < 10% baixo. ROE > 25% sustentado é raro e costuma indicar vantagem competitiva duradoura.
ROIC — Retorno sobre Capital Investido
Superior ao ROE para comparar empresas com diferentes níveis de dívida, pois usa capital total (patrimônio + dívida líquida) no denominador.
Margens (Líquida, EBITDA, Operacional)
Margens crescentes nos últimos 5 anos recebem bônus no score. Margem líquida > 20% (exceto varejo/bancos) é sinal de pricing power.
Indicadores de endividamento (peso ~20%)
Dívida Líquida / EBITDA
Principal métrica de alavancagem. < 1,5x = confortável; 1,5-3x = moderado; > 3x = risco elevado. Empresas de infraestrutura (energia, saneamento) toleram níveis maiores.
Dívida Líquida / Patrimônio Líquido
1,0 indica mais dívida que patrimônio. Setores regulados (elétricas) operam em 1,5-2,0x sem estresse.
Cobertura de Juros (EBIT / Despesas Financeiras)
< 2x = alerta vermelho; 3-5x = adequado; > 5x = confortável.
Indicadores de crescimento e geração de caixa (peso ~25%)
CAGR Receita e Lucro (5 anos)
Crescimento consistente de dois dígitos (10%+ a.a.) pontua bem. Crescimento via aquisições sem geração orgânica é penalizado.
Free Cash Flow Yield
FCF Yield > 8% é excelente; 5-8% bom; < 3% fraco. Indica capacidade de pagar dividendos, recomprar ações ou reduzir dívida sem financiamento externo.
Capex / Depreciação
1,0 = empresa expandindo base de ativos; < 0,7 = subinvestimento (risco de obsolescência).
Como a nota final é calculada (exemplo simplificado)
Cada indicador recebe nota 0-100 baseada em faixas pré-definidas (percentis setoriais ou regras fixas), depois ponderada:
Exemplo hipotético para ação hipotética "ABCD3":
| Indicador | Valor | Nota 0-100 | Peso | Contribuição |
|---|---|---|---|---|
| P/L | 9,2x | 85 | 10% | 8,5 |
| P/VP | 1,4x | 70 | 8% | 5,6 |
| EV/EBITDA | 6,8x | 80 | 7% | 5,6 |
| Dividend Yield | 6,2% | 90 | 5% | 4,5 |
| ROE | 18,5% | 88 | 12% | 10,6 |
| ROIC | 15,2% | 82 | 8% | 6,6 |
| Margem Líquida | 22% | 75 | 5% | 3,8 |
| Dív. Líq/EBITDA | 1,2x | 90 | 10% | 9,0 |
| Dív. Líq/PL | 0,6x | 85 | 5% | 4,3 |
| Cobertura Juros | 8,5x | 95 | 5% | 4,8 |
| CAGR Lucro 5a | 14% | 88 | 10% | 8,8 |
| FCF Yield | 7,5% | 80 | 10% | 8,0 |
| Total | 100% | 80,1 |
Resultado: Score 80 — classificação "Bom / Acima da média".
Classificações típicas de score
| Faixa | Classificação | Ação sugerida |
|---|---|---|
| 80-100 | Excelente | Priorizar na carteira, peso maior |
| 65-79 | Bom | Incluir com peso padrão |
| 50-64 | Regular | Só se valuation atrativo ou tese específica |
| 35-49 | Fraco | Evitar / requer análise profunda |
| 0-34 | Crítico | Alto risco de prejuízo permanente |
Limitações do score fundamentalista
- Dados passados: Demonstrações financeiras têm defasagem de 1-3 meses
- Não captura qualitativo: Governança, moat, qualidade da gestão, risco regulatório
- Setores incomparáveis: Bancos, seguradoras e utilities têm métricas próprias (P/VP, ROE, Basileia)
- Ciclicidade: Commodities e siderurgia têm lucros voláteis; score médio de 5 anos > score pontual
- Contabilidade: Ajustes não-recorrentes (impairment, ganhos de venda de ativos) distorcem ROE e margens
Score para FIIs — diferenças principais
Para Fundos Imobiliários B3 FII e Gov.br FII, o score substitui indicadores corporativos por métricas imobiliárias:
| Dimensão FII | Indicadores-chave |
|---|---|
| Valuation | P/VP, Dividend Yield, Preço/VP vs. IFIX |
| Qualidade do Portfólio | Vacância física/financeira, Inadimplência, Concentração (top 5 inquilinos) |
| Gestão | Taxa de administração, Performance fee, Histórico de rendimentos |
| Liquidez | Volume médio diário, Quantidade de cotistas |
| Estrutura | Dívida/Patrimônio do fundo, Prazo médio dos contratos (WALE) |
P/VP em FIIs: Diferente de ações, P/VP próximo a 1,0 é "justo" para FIIs de tijolo (imóveis físicos). P/VP > 1,2 pode indicar prêmio por qualidade de localização/inquilinos; < 0,9 pode sinalizar desconto ou problemas no portfólio.
Erros comuns e correções
Common errors and fixes
| Erro | Causa | Correção |
|---|---|---|
| Usar score isolado para decisão de compra | Score não captura tese de investimento nem risco qualitativo | Combine score + leitura de relatórios trimestrais + análise setorial |
| Comparar score de setores diferentes | Bancos têm P/VP ~1,0; tech tem P/VP > 5,0; score usa pesos iguais | Use score apenas para ranking intra-setor ou ajuste pesos por setor |
| Ignorar ajustes contábeis | Impairment, ganhos extraordinários, mudança de método depreciação | Normalize lucro e patrimônio antes de calcular ROE e P/L |
| Confiar em score de uma única plataforma | Cada plataforma usa pesos e faixas diferentes | Consulte 2-3 fontes (Status Invest, Fundamentus, TradeMap) e veja convergência |
| Não atualizar após resultado trimestral | Score defasado não reflete nova dívida, aquisição ou guidance | Recalcule ou aguarde atualização automática da plataforma (geralmente 1-3 dias úteis) |
| Tratar score alto como "ação barata" | Score alto = fundamentos bons, não necessariamente valuation atrativo | Sempre verifique P/L, P/VP e EV/EBITDA atuais vs. média histórica |
Perguntas frequentes (FAQ)
O score fundamentalista funciona para day trade ou swing trade?
Não. O score reflete fundamentos de médio/longo prazo (trimestres a anos). Para operações curtas, use análise técnica, fluxo de ordens e momentum.
Qual a diferença entre score fundamentalista e rating de agências (S&P, Moody's, Fitch)?
Rating de crédito avalia risco de calote (capacidade de pagar dívida). Score fundamentalista avalia atratividade da ação para o acionista (valuation + rentabilidade + crescimento). São complementares, não substitutos.
Posso confiar no score para montar uma carteira de dividendos?
Parcialmente. Score alto costuma correlacionar com bons pagadores, mas verifique payout ratio (lucro distribuído), histórico de cortes de dividendo e sustentabilidade do FCF. Um FII com score 85 pode ter yield 12% insustentável.
Como o score trata empresas em turnaround?
Mal. Empresas em recuperação têm lucros deprimidos, P/L alto ou negativo, ROE baixo — score fica < 40. Se a tese de turnaround se confirmar, o score sobe depois da melhora dos resultados (atraso de 2-4 trimestres).
Score funciona para small caps e empresas novas na bolsa?
Com ressalvas. Small caps têm menor liquidez, menos analistas cobrindo e demonstrações menos auditadas. O score pode estar defasado ou baseado em dados incompletos. Exija margem de segurança maior.
Qual a frequência ideal de revisão do score na carteira?
Trimestral (após resultados 1T, 2T, 3T, 4T) ou quando houver evento relevante: aquisição, emissão de dívida, mudança de controle, guidance revisado.
Onde encontrar os dados brutos para calcular meu próprio score?
- Demonstrações financeiras: CVM (Empresas.NET), RI das empresas
- Cotações e múltiplos: Status Invest, Fundamentus, TradeMap, Investing.com
- Séries históricas: Bloomberg, Refinitiv, ou planilhas próprias com API da B3
Sources
| Fonte | O que contribuiu |
|---|---|
| Price–earnings ratio | Definição, cálculo e interpretação do P/L |
| Price-to-book ratio | Definição, cálculo e uso do P/VP por setor |
| Return on equity | Fórmula ROE, decomposição DuPont, benchmarks |
| Dividend yield | Cálculo, convenções (trailing/forward/indicado), armadilhas |
| B3 – Fundos Imobiliários | Regras e estrutura de FIIs listados na B3 |
| Bora Investir – Glossário FII | Conceitos educacionais sobre FIIs para investidor pessoa física |
| Gov.br – FIIs | Guia oficial do investidor sobre FIIs no Brasil |
Links internos
- Como analisar balanço patrimonial
- ROE e DuPont: decompondo o retorno sobre patrimônio
- Dividend yield vs. dividend growth: o que priorizar
- EV/EBITDA: quando usar no lugar do P/L
- Small caps: riscos e oportunidades